本片故事紧接前作《岁月风云》，讲述陆云生在上海滩势力做大后，因重情义、不计开销而陷入入不敷出的困境。为扭转财务危机，他计划涉足银行业，却遭到上海各银行家的集体抵制。陆云生不得不请动古羽出山协助，经过一番博弈，终令那些傲慢的银行家低头服输，稳固了自己的经济版图。
1937 年，政府推行“新生活”运动，陆云生顺应时势放弃鸦片生意并带头戒毒，此举虽赢得声誉却险些让他丧命。不久卢沟桥事变爆发，全面抗战开始，陆云生慷慨捐赠战机支持国家，却仍无法挽回上海沦陷的悲惨结局，众多门生更在此役中身亡。为躲避日寇迫害，他被迫暂居香港，期间黄金荣选择留沪装傻度日，而袁肃军则投靠日军沦为汉奸，陆云生只得派出阿山执行刺杀任务以清理门户。
抗战胜利后，陆云生曾一度有望出任上海市长，这让他对重建家园颇感欣慰。然而冷酷的现实很快击碎了梦想，他在政治博弈中已失去利用价值，被时代无情抛弃。这位曾经叱咤风云的一代枭雄，终究在不属于他的新时代里渐入穷途，落幕收场。
