武林中盛传《迦兰经注》乃武学奇书，名侠常广源与国师之女沙妃丽因争夺此书而结缘私奔。然而广源痴迷武学冷落爱人，妃丽愤而逆练口诀走火入魔，从此二人一正一邪，势同水火。广源收徒张庭迁传授仁义之道，而妃丽则收屠龙堡少堡主屠琛为徒，使其变得残暴成性，江湖局势暗流涌动。
红叶堡与屠龙堡世代为敌，堡主柳式欲将女儿柳凝姬下嫁屠琛以求和平。岂料屠琛半路劫轿百般调戏，凝姬不愿委身豺狼试图逃婚，却被强抢回堡成亲。婚后凝姬在义父协助下逃脱却坠崖失忆，被青衣帮主张庭芝救起，并与张庭迁日久生情，殊不知她正是庭迁曾惊鸿一瞥的梦中少女。
屠琛曾被柳式埋入土中折磨，幸得舞女美娟心软相救，此举虽出于善意却放虎归山，引来无尽杀戮。沙妃丽趁机与常广源立下赌约，企图诱导张庭迁犯下杀戒以证邪胜于正，同时唆使屠琛设计陷害。广源严令徒弟不得杀害屠琛，但这份坚守反而让屠琛更加肆无忌惮，导致悲剧接连发生。
最终，失忆的凝姬在池畔嬉戏时与张庭迁互诉衷肠，两人终成眷属。然而江湖恩怨未了，正邪之间的较量仍在继续，屠琛的疯狂报复与师徒间的信念博弈，将这段饮马江湖的故事推向了高潮。在这场关于人性与欲望的角逐中，每个人都在为自己的选择付出沉重代价。
